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                  CBS將永續債置換成央行票據

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                  CBS將永續債置換成央行票據

                  2019-02-01 16:52  繁體中文 字號:

                  CBS將永續債置換成央行票據

                    摘要:多位業內人士表示,通過央行票據互換工具(CBS)將金融機構持有的永續債置換成央行票據,相當于給金融機構增加了優質的高流動性資產,同時,還能獲得持有永續債的利息收入,機構對投資永續債的意愿將大為增強。

                    多位業內人士表示,通過央行票據互換工具(CBS)將金融機構持有的永續債置換成央行票據,相當于給金融機構增加了優質的高流動性資產,同時,還能獲得持有永續債的利息收入,機構對投資永續債的意愿將大為增強。

                    “作為一種新品種債券,市場對永續債的接受程度可能不高。因為永續債無固定期限,不能作為金融機構之間資金拆借的抵押品。”交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健稱。

                    在中信證券固定收益首席分析師明明看來,此前造成銀行永續債需求較低的原因有兩方面:一是永續債風險資本權重高、流動性較低。二是永續債配置主力保險資管被限制投資銀行無固定期限資本債券。

                    事實上,永續債是銀行補充較為緊缺的其他一級資本的有力創新工具。華泰證券分析師沈娟表示,永續債發行較優先股更簡便,并且與優先股相比發行主體擴大至非上市銀行。但永續債發行有三個障礙,一是銀行永續債條款較一般企業永續債更為嚴格,無利息跳升機制等贖回激勵。二是作為權益工具,商業銀行持有永續債的資本占用存在疑慮。三是資管新規下表外理財可投資金具有一定壓力。

                    中智林了解到,明明認為,在當前信用傳導機制不暢的大環境下,為保障銀行持續支持實體經濟融資,緩解民營、小微企業融資難的困境,無論是商業銀行的表外資產回表,還是鼓勵銀行配置風險權重更高的小微、民企貸款等資產和擴大信貸投放空間,都需要補充資本以滿足資本充足率的約束,永續債是銀行補充一級資本的重要渠道。

                    多位專家表示,央行在銀行永續債發行落地前創設CBS,有助于增強市場對永續債的認購意愿。北京大學國家發展研究院副院長、北京大學數字金融研究中心主任黃益平表示,央行票據互換工具CBS實際上相當于為永續債增信,商業銀行買的是永續債,但可以置換成央行票據,降低了風險。

                    鄂永健表示,通過CBS將金融機構持有的永續債置換成央行票據后,機構可以將央票作為抵押品開展資金拆借,這相當于給金融機構增加了優質的高流動性資產,同時還能獲得持有永續債的利息收入,因而其并未因購買永續債而受到較大流動性壓力。這樣操作下來,機構對投資永續債的意愿將大為增強。

                    興業銀行首席經濟學家魯政委認為,此次央行票據互換操作采取“以券換券”的模式:在央票發行時,央行即換入等額的永續債;在互換到期時,央票也相應到期。這種模式不涉及額外流動性的投放,不改變銀行間流動性的總量。但票據互換的創設對流動性仍然有積極影響。

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